2026新年献词 摩根士丹利基金视角下的科技浪潮与投资新秩序
站在2026年的开端回望过去几年,我们几乎可以用“翻篇”来形容全球科技与资本市场的变化:人工智能从概念走向深度落地,从单一赛道跃升为驱动产业重构的底层力量。市场波动仍在,地缘政治与利率周期的扰动也从未消失,但一条更清晰的主线正在浮出水面——谁能真正理解并把握科技浪潮,谁就更有可能在未来十年的资产配置中赢得先机。在这样的背景下,摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇提出“2026年科技浪潮方兴未艾,人工智能仍是未来投资主线”的判断,既是对过去数年趋势的归纳,也是对未来资本布局路径的点题。
如果说上一轮以移动互联网为代表的科技周期,更多改变的是个人生活方式,那么这一轮由人工智能驱动的科技浪潮,瞄准的是全球生产力体系的“中枢神经”。从云计算基础设施、训练算力平台,到大模型算法、行业应用软件,再到终端设备与智能硬件,人工智能正在形成一个自下而上贯通的系统性产业链。正因如此,AI并非单一行业,而是一条贯穿多行业、跨周期的投资主线,它影响的不是某一家公司、某一板块的短期业绩,而是企业盈利模式、产业分工格局与资本回报结构的长期重塑。
对于权益投资者而言,2026年的关键并不是简单地追逐“AI概念”,而是要从“讲故事”走向“算账本”。雷志勇所强调的“科技浪潮方兴未艾”,隐含的前提是人工智能从实验室走向利润表,投资的关注点也从“能不能做出来”转向“能不能赚得到”。在这一过程中,真正值得长期持有的,是那些具备可持续技术优势、清晰商业模式和良好资本纪律的企业,而非仅凭估值想象支撑股价的短期宠儿。对于主动管理型基金而言,这意味着要在宏大叙事之下,把研究落到最细致的基本面拆解上,在相似的技术标签背后,辨别出盈利结构截然不同的公司。
从全球视角看,2024至2026年,人工智能投资已明显进入“应用深化期”。以海外市场为例,部分云服务与芯片龙头的股价在早期已出现了显著重估,但这并不意味着机会的终结,而是意味着成长节奏从“估值驱动”转向“业绩兑现”。例如,某些在2023年凭借大模型布局大涨的公司,2025年开始真正通过AI服务订阅、企业级解决方案实现收入规模化,股价表现也随之由波动走向稳健。与之类似,在亚洲与中国市场,许多科技与制造企业正通过引入人工智能提升生产效率、优化供应链决策、重塑产品形态,它们不一定会被市场统一冠以“AI概念股”的标签,却有可能成为这轮科技浪潮最被低估的受益者。
从行业分布看,人工智能对投资主线的重塑至少发生在三个维度:其一,数字基础设施的升级,包括高性能计算、存储、网络及电力保障,这些环节决定了AI能跑多快、多稳;其二,通用与行业大模型的迭代,构成“新型生产力引擎”,对人才结构和软件工具提出新的要求;其三,面向具体场景的“AI 原生应用”,从智能制造、自动驾驶到医疗影像、金融风控,正在重写各自行业的成本曲线和竞争门槛。雷志勇所说的“未来投资主线”,恰恰是提醒投资者:不要只盯着最显眼的上游芯片,也不要将视野局限于短期流行概念,而应把整个价值链放在同一张资本配置地图中审视。
在实战层面,2026年的权益投资更像是一场对“研究深度与风险管理能力”的综合考验。一方面,科技浪潮带来的超额收益,往往集中在少数真正具备护城河的公司身上,这要求投资团队对企业技术路线、管理层质量、财务结构进行长期跟踪,以便在波动中敢于“逆噪音而行”。另一方面,人工智能相关资产在估值与情绪驱动下也难免出现阶段性过热,因此控制回撤、分散风险、保持组合弹性同样重要。以摩根士丹利基金为代表的全球资产管理机构,在构建科技相关组合时,往往会通过“核心持仓+卫星配置”的方式,既紧扣AI主线,又保留对其他成长领域和防御板块的权重,从而在享受科技红利的同时,提升组合在不同宏观情景下的韧性。
值得注意的是,人工智能作为投资主线,并不意味着对其他主题的否定,而是提供了一个重新理解传统行业的视角。在制造业中,AI正推动精益生产、预测性维护、柔性产线,使得传统工厂向智能工厂转型;在消费领域,算法推荐与用户洞察重塑品牌与渠道关系,让“千人千面”的精准营销变为现实;在金融与资产管理行业本身,从量化策略到风险监测,从客户服务到产品定价,人工智能也在深刻改变机构运作方式。当我们谈论“2026年科技浪潮方兴未艾”时,讨论的已不是一个孤立的科技板块,而是整个经济体系在数字化、智能化加速中的资本再分配过程。
从长期视角审视,雷志勇把“人工智能仍是未来投资主线”的观点置于新年献词的语境中,更像是一份面向未来的行动纲领:面对技术变革的加速与市场情绪的反复,投资者更需要培养跨周期的洞察力与耐心,在短期波动中识别长期逻辑,在局部回调中坚持对优质资产的配置。对于个人投资者而言,一方面要警惕情绪追涨与过度杠杆,另一方面也应认识到,通过专业机构和基金产品分享全球科技浪潮带来的成长红利,可能比单枪匹马在信息不对称的市场中冲浪更为理性。在2026年的时间坐标上,真正重要的不再是下一周、下一个交易日的涨跌,而是如何在未来五年甚至十年的维度内,围绕科技与人工智能这条主线,逐步搭建一个既能分享时代红利又能抵御不确定性的资产组合。
